二季度经济

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二季度经济形势

生产端虽然市场需求逐渐回升，但仍受到疫情冲击，一些行业生产量仍然比较低，行业利润微降。

需求端，因阶段性供给过剩导致供给增加的同时，需求表现为供不应求，价格不断上行。

供应端，一方面，疫情冲击，劳动力成本有所提升，减轻了制造业成本压力。

另一方面，中国经济表现出强劲韧性，预计下半年经济”逐渐好转”。

2、外贸

出口端虽受到疫情的影响有所反复，但在2月社零数据达到历史最高水平之后，海外需求企稳反弹。

近期我国外贸进出口企稳回升，其中，2月我国出口值环比上升0.6%，连续两个月正增长。

这反映出外需疲软，经济发展压力较大，国内防疫措施的持续调整为出口“画出底”。

从出口端来看，2月我国出口保持强劲，虽然从基数上看，去年同期基数较高，但是由于基数较高，3月份出口增速有所回落。

在出口企稳回升的大背景下，二季度我国出口同比增速预计可达到5%-6%左右。

从另一个视角来看，海外经济持续处于低位，“稳出口”从今年初起已成常态。

美国进入贸易战新的“定调”，将在较长时间内对我国出口形成扰动，届时海外需求或将陷入低迷，未来出口将受到海外经济放缓、对中国出口增长的制约，但从数据上来看，中国出口在2月份继续维持了正增长的趋势。

据我们的判断，中国出口在2月份达到“V”字型底部，三季度可能是下半年的转折点，届时或将迎来欧美经济周期的转折点。

2、顺周期对A股的影响:顺周期中的化工、有色、煤炭、水泥等行业也将受益

顺周期中的化工、有色、煤炭、水泥等行业可能会受益于全球供需的转移，工业企业和建筑企业有望受益