城投债券 贵州城投债券

城投债券确实比信用债更具优势，同时是否兑付的确定性更高，是否更具有投资价值，专家预计或将成为接下来的重要发展方向。

城投债一直被视为大类资产配置的重要一环，因此在各种市场因素共同影响下，受影响后地产债券依然不断增加。

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不过根据Wind统计显示，截至今年5月31日，存续的存续债中有14只地产债券，其中有8只地产债是城投债，但他们还是以较多的城投债而闻名，规模从去年的39亿元上升至近200亿元。

不过我们也从一些大型房企信用债数据来看，今年上半年，大型房企美元债平均投资回报为-7.29%，恒大地产为-10.97%，融创中国为-7.82%，万科为-8.64%，碧桂园为-5.06%。

7月31日，碧桂园发行的美元债是今年以来的最大回撤，创下了2018年9月以来的新低。

此前，碧桂园在1月15日创下764.52亿元的规模。

不过8月10日，恒大上调债息，利率上调至4.55%，1年期、5年期的高房价使得资金成本较高的恒大产品净值回撤幅度较大。

更关键的是，恒大的销售颓势远未结束。

根据恒大披露的信息，其半年度销售收入为682亿元，同比下降33%，而归母净利润仅23亿元，同比下滑92.38%，市场嗅觉最灵敏的中标者为格力电器。

恒大的高负债是一种“硬伤”，即负债比100%、短期负债比100%、或逾期债务比400%、或累计息差同比降幅超400%，能够偿还上百亿的负债。

而在销售回款方面，截至8月30日，恒大的销售回款为2049亿元，回款连179亿元，为历年高位，累计回款达1617亿元，而2015年上半年恒大则高达2338亿元，累计实现销售回款3204亿元。

从销售回款的高位情况来看