进入四季度，可转债市场一直处于震荡状态，银行转债的到期收益率频繁超过3%。与此相反，银行理财产品的到期收益率今年以来一直在单向下滑，许多产品的到期收益率不足3%。

数据显示，除了银行转债外，还有一批可转债的到期收益率也大幅超过3%，具备绝对回报能力。然而，机构提醒需要仔细甄别，因为一些到期收益率过高的可转债存在风险。

银行转债收益与理财产品不相上下

进入12月，投资者注意到银行理财产品的实际到期收益率有所下降。与此同时，多只银行可转债的到期收益率达到了银行理财产品的平均水平，并且明显优于银行存款。

最新数据显示，今年各月度到期理财产品的实际到期收益率呈现下降趋势。11月，银行理财产品的平均实际到期收益率为3.12%，而今年年中的最高点为3.76%。

一位银行理财相关负责人表示，由于今年债券市场呈现牛市状态，整个市场的收益率明显下降。从实际到期收益率来看，一些产品的到期收益率仅在2%左右。相比之下，银行转债市场的可转债更具吸引力。

进入四季度后，许多银行可转债的到期收益率大幅提高，目前有多只品种的到期收益率超过3%。最新数据显示，重银转债、紫银转债、青农转债和上银转债的到期收益率均超过了3%。此外，浦发转债、齐鲁转债、兴业转债、无锡转债和苏农转债的到期收益率也在2.6%以上。

这意味着，购买到期收益率排名前四的银行可转债，可以确保未来获得3%甚至更高的回报。

许多因素使得转债比银行股更稳

相较于银行股，机构普遍认为银行转债在近期具有更稳定的优势。一方面，由于其可获得较高的到期收益率;另一方面，受益于整个债券市场收益率下降的影响，银行转债相比银行股表现更加稳定。

财信证券对2018年以来银行转债和正股走势进行了回顾，发现银行转债和正股的走势基本一致，但在某些时期也会短暂出现背离。总体来看，银行转债的表现比正股强。财信证券的固收分析师刘文蓉认为，这主要是因为市场利率下行为银行转债提供了坚实的债底支持。

债底价值的提升会增加可转债的安全垫。对可转债的价值进行拆分可以得到纯债价值、转股权价值和附加条款价值。其中，纯债价值代表可转债作为一只普通信用债的价值，体现了可转债的债务性质，为可转债提供了债底保护。

当利率下行推动纯债价值的提升时，可转债的安全垫也会增加，进而推动可转债价格的上涨。

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